Les indispensables
B2B / Business-to-business : Il s'agit d'une forme de transaction entre entreprises, plutôt qu'entre une entreprise et un consommateur.
B2C / Business-to-consumer : Désigne le processus de vente de produits et de services directement entre une entreprise et les consommateurs qui sont les utilisateurs finaux de ses produits ou services.
Plateforme/Solution SaaS / Software-as-a-Service : C’est un modèle de licence de logiciel dans lequel l'accès au logiciel est fourni sur la base d'un abonnement.
Venture Capital : C’est une forme de capital-investissement/Private Equity. C’est donc un type de financement que les investisseurs fournissent aux entreprises en démarrage et aux petites entreprises dont on pense qu'elles ont un potentiel de croissance à long terme.
LPs / Limited Partners : Investisseur en capital d'un fonds. Les LPs investissent généralement pour une durée de 8 à 12 ans. Leurs fonds sont appelés au fur et à mesure des besoins d'investissement du fonds, et leur sont rendus au fur et à mesure des sorties.
GPs / General Partners : Il s’agit des collaborateurs des sociétés de gestion de portefeuille qui peuvent appeler et investir, de manière discrétionnaire, conformément au règlement du fonds.
BP / Business Plan : Document qui décrit en détails comment une entreprise - généralement une start-up - définit ses objectifs et comment elle doit s'y prendre pour les atteindre.
Valorisation pré-money : La valeur pré-money correspond à la valorisation de l’entreprise agréée entre investisseurs et actionnaires existants, avant que l’augmentation de capital n’ait lieu.
Valorisation post money : Une fois l’augmentation de capital réalisée la nouvelle valeur de la société est appelée « Post Money ».
Valorisation Post Money = Valorisation Pré Money + Montant de l’augmentation de capital
Pourcentage de détention d’un nouvel investisseur : Nombre d’actions nouvelles / Valorisation post-money
TVPI : Un paramètre de performance important est la valeur totale rapportée, ou le rapport entre le montant distribué aux investisseurs et la valeur nette d'inventaire du fonds à la date d'évaluation au montant du capital investi.
Les rounds de financement
Seed : Le financement d'amorçage est la première étape officielle de financement par actions. Il représente généralement le premier financement officiel qu'une entreprise ou un projet commercial mobilise. Il vise à financer la validation marché à plus grande échelle.
Pré-Série A : Ce financement intervient après une première levée de fonds en seed. A ce stade le projet est lancé, le produit se vend et a trouvé ses premiers clients mais cherche encore son product market fit.
Série A : Intervient après le seed, il s’agit du deuxième tour de table. Elle vise à faciliter l’adaptation de l’offre de l’entreprise pour faire face à un changement d’ordre de grandeur de la demande (ou « scalablilité ») et à s’assurer de sa rentabilité.
Série B : Intervient après la série A, elle correspond au troisième tour de table. Elle vise à confirmer la « scalabilité » de la start-up et à mettre en place un business model cohérent.
Série C : Intervient après la série B, elle a pour objectif de permettre à une entreprise d’accélérer rapidement son développement en mettant en place une stratégie commerciale plus offensive tout en multipliant ses actions en vue d’accroitre ses parts de marché. Cette phase vient diluer fortement les premiers investisseurs.
Bridge : Le financement relais est une option de financement provisoire utilisée par les entreprises et autres entités pour consolider leur position à court terme jusqu'à ce qu'une option de financement à long terme puisse être mise en place.
Les verticales du VC
Fintech : La technologie financière, aussi dénommée fintech, est un secteur d'activité qui déploie la technologie pour améliorer les activités financières.
SalesTech : Désigne généralement l'écosystème des solutions logicielles destinées à optimiser l'efficacité commerciale.
AdTech : Fait référence aux technologies publicitaires utilisées dans le domaine de la publicité digitale ou aux acteurs spécialisés proposant ces technologies.
MarTech : Le terme de martech est utilisé pour désigner les sociétés et prestataires marketing dont les services sont essentiellement liés à une technologie ou à des développements logiciels.
GreenTech : La GreenTech est un mouvement rassemblant les acteurs qui construisent les technologies de demain, et façonnent une nouvelle manière de consommer et de vivre qui place l’écologie au cœur de leurs préoccupations.
FoodTech : Il s’agit d’un nouveau type de commerce issu de l’alliance des nouvelles technologies et du secteur de l’alimentation.
AgriTech : La technologie agricole ou l'agrotechnologie est l'utilisation de la technologie dans l'agriculture, l'horticulture et l'aquaculture dans le but d'améliorer le rendement, l'efficacité et la rentabilité.
E-commerce / Electronic-commerce : Modèle commercial qui permet aux entreprises et aux particuliers d'acheter et de vendre des produits sur Internet.
AI / Artificial Intelligence : Ensemble des théories et des techniques développant des programmes informatiques complexes capables de simuler certains traits de l'intelligence humaine (raisonnement, apprentissage).
Data science : La science des données fournit des informations utiles à partir de grandes quantités de données complexes ou de données volumineuses. Elle combine différents domaines de travail en statistiques et en calculs pour interpréter les données à des fins décisionnelles.
Big Data : Il s’agit d’un concept permettant de stocker un nombre indicible d’informations sur une base numérique. Ils désignent un ensemble très volumineux de données qu’aucun outil classique de gestion de base de données ou de gestion de l’information ne peut vraiment travailler.
Fact-checking : La vérification des faits est une technique consistant d'une part à vérifier en temps instantané la véracité des faits et l'exactitude des chiffres présentés dans les médias par des personnalités politiques et des experts, d'autre part à évaluer le niveau d'objectivité des médias eux-mêmes dans leur traitement de l'information.
CRM / Customer relationship management / Gestion de la relation client : Fait référence aux principes, pratiques et lignes directrices qu'une organisation suit lorsqu'elle interagit avec ses clients.
CIAM / Customer (or consumer) Identity and Access Management / Gestion des identités et des accès des clients (ou consommateurs) : C’est un sous-ensemble du concept plus large de gestion de l'accès aux identités et se concentre spécifiquement sur la gestion des identités des clients qui ont besoin d'accéder aux sites web d'entreprises, aux portails web et aux boutiques en ligne.
Les termes juridiques
Pacte d’actionnaires : Convention conclue entre les actionnaires de la société (fondateurs et investisseurs) pour organiser leurs relations en tant qu’actionnaires. Le pacte d’actionnaires complète les statuts et définit certains droits et obligations des parties. Habituellement, il comprend des clauses sur l’organisation des organes de la société, la prise des décisions stratégiques et l’information, et des clauses encadrant les cessions d’actions.
Term sheet / Lettre d’intention : La lettre d’intention a pour objet la réalisation d’un investissement de capital-innovation dans une société de croissance. Elle décrit les principales conditions et modalités selon lesquelles l’investissement pourrait être réalisé. Elle est émise par un ou plusieurs investisseurs qui participeraient au financement, et doit être acceptée par la société concernée et par ses principaux actionnaires qui devront décider l’opération.
Clause : Disposition particulière d'un contrat/d’un pacte qui précise certains éléments, obligations ou modalités d'exécution.
Clause de non-concurrence : La clause de non-concurrence se base sur principalement sur une clause d’exclusivité des dirigeants. Elle permet de se mettre d’accord sur le degré d’implication professionnel d’un dirigeant/d’un fondateur à la société. Il est important d’intégrer aussi une clause de propriété intellectuelle qui a pour vocation de s’assurer que la société détienne le savoir et donc empêcher sa fuite en cas de départ d’un fondateur
Clause d’exclusivité : Engage les dirigeants à ne pas entamer de discussion avec d’autres investisseurs pendant une période donnée, en général 40 à 65 jours.
Clause du bad leaver : On voit dans les pactes les clauses de Bad leaver/Good leaver. La clause de bad leaver permet de forcer un associé fondateur de céder ses titres à un prix décoté dans la réalisation de certains évènements.
Clause de non-dilution : Dans le cas d’une augmentation de capital de la startup, souvent une levée de fonds, elle permet de protéger les intérêts des investisseurs minoritaires en leur permettant de maintenir leur niveau de participation au capital. Il semble également stratégique d’instaurer une clause de ratchet qui évite aux investisseurs d’une première levée de fonds de se faire diluer lors d’une seconde levée de fonds à un tour décoté. Autrement dit défendre un investisseur entré au capital à un tour précédent à un prix trop élevé. Pour cela il existe un mécanisme permettant en cas de tour décoté (ou down round) d’ajuster son prix de revient à la baisse.
Clause de répartition préférentielle : Il est important de négocier et de se renseigner sur l’existence ou non dans les rounds de financements précédents d’une clause de répartition préférentielle du prix (Liquidation preference). Elle est utile pour la répartition des plus-values en cas de cession/fusion/liquidation. Elle a pour objectif de corriger la disparité de prix de revient qui existe entre les différents tours d’investissements. On utilise alors le mécanisme de répartition donnant aux actions de préférence (ou preferred shares) une priorité dans la répartition du prix de cession. Ainsi la répartition du prix de cession ne sera pas proportionnelle à la détention du capital.
Droit de sortie conjointe / Tag along : Permet aux investisseurs minoritaires de profiter au même titre que les majoritaires d’une opportunité de vente des titres.
Obligation de sortie conjointe / Drag along : Très souvent une clause de Sortie forcée (Drag along) est instaurée de façon à empêcher un investisseur minoritaire de bloquer une vente de la société.
Clause d’inaliénabilité : Elle instaure une période pendant laquelle les associés s’engagent à ne pas céder leurs titres.
Clause de rendez-vous : Elle engage les associés à se réunir de bonne foi avant une date limite afin de discuter des meilleures conditions de cession de l’entreprise.
Les metrics et KPIs clés
NAV / Net asset value / Valeur nette des actifs : C’est un chiffre clé qui est utilisé en relation avec des actions et des fonds de placement.
MRR / Monthly Recurring Revenue / Revenu Mensuel Récurrent : Le Monthly Recurring Revenue est un terme désignant les revenus issus des clients réguliers. Ce concept permet d'avoir de la visibilité sur les revenus récurrents touchés par une entreprise. Il exclut les clients temporaires, ainsi que les factures variables et uniques.
Taux de Croissance des Revenus : Le taux de croissance du chiffre d’affaires mesure l’augmentation en pourcentage du chiffre d’affaires d’un mois à l’autre ou d’une année à l’autre. Les entreprises SaaS mesurent généralement le taux de croissance du MRR. On compare ce taux de croissance d’un mois ou d’une année à l’autre pour surveiller la trajectoire de croissance à court et à long terme de votre entreprise.
Cash position / Position de trésorerie : Les liquidités dont dispose une société, un fonds ou une banque pour payer ses obligations à court terme. La position de trésorerie est une mesure de la liquidité de l'institution.
Cash burn / Net cash burn mensuel : Il s’agit du montant des flux de trésorerie négatifs qu’une entreprise brûle pendant un mois. Ce montant est composé des frais fixes.
Runway : Il s’agit du nombre de mois restant avant que l’entreprise arrive à court de liquidités et qu’une nouvelle levée de fonds soit nécessaire.
CAC / Customer Acquisition Cost / Coût d’Acquisition Client : Le CAC est le montant de toutes les ressources qu’une entreprise doit mobiliser pour acquérir un nouveau client. Il comprend les frais de marketing et de vente ainsi que les salaires et les frais généraux des équipes chargées d'attirer de nouveaux clients.
Churn Rate / Taux d'attrition : Il s’agit du pourcentage de clients perdus sur une période donnée. Pour les applications SaaS ou mobiles, on compte chaque client qui résilie son abonnement. En règle générale, le taux de résiliation ne concerne que les clients payants, et non les clients à l'essai ou les clients de niveau intermédiaire.
Customer Retention Rate / Taux de fidélisation des clients : L'inverse du churn rate est le taux de fidélisation des clients, soit le pourcentage de clients qui restent chez vous pendant une période donnée. Le taux de fidélisation présente les mêmes tendances de base que le taux de résiliation mais en mettant l'accent sur les clients que vous avez conservés plutôt que sur ceux que vous avez perdus.
LTV / Customer Lifetime Value : La valeur de la durée de vie du client (LTV) est une estimation des recettes qu'un client donné apportera au fil du temps. On la compare au CAC pour voir si on obtient un retour sur l’investissement initial en matière de marketing et de vente.
CAC Recovery Time : Il s’agit du temps qui se passera avant que les revenus du client aient remboursé son coût d’acquisition. On le détermine avec le ratio LTV/CAC.
Sign-Ups / Inscriptions : Les inscriptions sont principalement un indicateur de démarrage du SaaS qui permet d'additionner le nombre de personnes qui se sont abonnées à votre service. On compare les inscriptions d'un mois à l'autre pour mesurer la croissance de la demande pour votre produit.
Taux d’Activation : Le taux d'activation décrit le pourcentage des prospects (ou leads) enregistrés dans votre CRM qui deviennent clients de votre entreprise.
Taux de Conversion : Le taux de conversion mesure le rapport entre les individus ayant réalisé l'action finalement recherchée dans le cadre de la campagne marketing et le nombre total d'individus touchés par la campagne.
Overhead Costs / Frais Généraux : Les frais généraux désignent les dépenses courantes de l'entreprise qui ne sont pas directement liées à la création d'un produit ou d'un service. Ils sont importants pour l'établissement d'un budget, mais aussi pour déterminer combien une entreprise doit facturer pour ses produits ou services afin de réaliser un bénéfice.
Les formules utiles
MRR = Revenus récurrents par client × Nombre de clients
Taux d'activation = (Nombre de clients / Nombre de prospects total) × 100
Taux de conversion (SaaS) = (Nombre de visiteurs reçus / Nombre d'inscriptions) × 100
Durée moyenne du cycle de vente = Temps total entre le premier contact et la vente, pour toutes les ventes / Nombre de ventes
Cash Burn mensuel OU Taux de combustion mensuel = Trésorerie au début du mois - Trésorerie en fin de mois
Cash runway = Solde de trésorerie / Taux de combustion mensuel
CAC ou Coût d'acquisition client = Total des frais de ventes et de marketing / Acquisition d'un nouveau client
Taux d'attrition OU Churn rate = (Nombre de clients perdus au cours de la période / Nombre total de clients au début de la période) × 100
Valeur moyenne LTV du client = Valeur moyenne des commandes × Ventes répétées × Durée moyenne de conservation
Valeur moyenne LTV du client (SaaS) = Revenu mensuel moyen par client × Durée de vie moyenne du client en nombre de mois
Temps de réponse initial moyen = Temps de réponse initial total pour tous les tickets / Nombre de tickets
Taux de marge brut = ([Revenus totaux - Coûts des biens vendus] / Revenus totaux) × 100
Taux de croissance des prospects = ([Nb. de prospects qualifiés ce mois - Nb. de prospects qualifiés le mois dernier] / Nb. de prospects qualifiés le mois dernier) × 100
Taux de croissance des revenus = ([Revenus du mois - Revenus du mois dernier] / Revenus du mois dernier) × 100
Coefficient viral = Nb. total d'invitations envoyées x Taux de conversion des invitations
Sources : https://www.geckoboard.com/ ; https://www.investopedia.com/ ; https://www.journaldunet.fr/