Takara Capital face au Covid-19, test de résilience
Les start-ups de nos portefeuilles passées au crible.
Objectif : déterminer avec précision leur Runway* et favoriser les actions destinées à le prolonger, par le biais du cost-cutting et la sollicitation des dispositifs d'aides gouvernementales.
L'équipe Takara a mené, tout au long de cette période de confinement, des échanges nourris avec l'ensemble des dirigeants de nos participations pour valider, au cas par cas, les mesures prises qui leur permettront de résister aussi longtemps que possible avant la reprise de l'activité économique et des flux de Venture Capital.
1. Chaque participation présente des caractéristiques intrinsèques plus ou moins favorables à la résilience :
Pour Takara 2018
The Contillery : la société en attente de crédits de recherche va doubler sa trésorerie dans le mois et pivote temporairement vers une offre à activation rapide permettant de rentabiliser ses ressources humaines hautement qualifiées par un revenu récurrent.
We Link : près de 2 M€ d'aides et de levée de fonds vont venir augmenter la trésorerie de cette start-up en hyper-croissance consommatrice de cash. Le roadshow de levée en Series A n'est pas remis en cause pour l'instant.
Pour Takara 2015
(à l'exception de Sharepay cédée, Graphinium et Foodette en cours de cession)
Prêt-à-Pousser : est en cours de levée de fonds de 1.5 M€ en OC auprès de ses investisseurs historiques (fonds CapAgro), encouragés par la croissance régulière des ventes, notamment online, positivement impactées par le confinement.
Vectaury : a obtenu 500 k€ de PGE et maintient ses efforts sur le secteur retail physique fortement affecté par le confinement.
2. L'Etat a mis en place de nombreux dispositifs qui ont été sollicités par la grande majorité de nos start-ups :
La France s'est distinguée mondialement par les vigoureuses mesures de soutien aux entreprises technologiques, mises en place sans délai par le gouvernement :
- en support du BFR, le Prêt Garanti par l'Etat (ou PGE, portant sur 2x la masse salariale ou 25% du chiffres d'affaires), le Prêt Atout et le Prêt Rebond de la BPI ;
- pour assurer des bridges entre deux levées de fonds avec le Programme d'investissements d'Avenir (PIA) ;
- pour accélérer les remboursements : TVA, Crédit Impôt Recherche.
Certains ont enfin sollicité naturellement leurs actionnaires historiques.
Pour Takara 2018
(cercle vide = en cours, cercle plein = obtenu)
Pour Takara 2015
(à l'exception de Sharepay cédée, Graphinium et Foodette en cours de cession)
Ze-Watt : aucun dispositif applicable ou nécessaire.
3. Le cost-cutting a été systématiquement encouragé et appliqué :
Pour Takara 2018
Pour Takara 2015
(à l'exception de Sharepay cédée, Graphinium et Foodette en cours de cession)
4. Pour le millésime Takara 18, fort de 7 participations, il nous semble, à ce stade, pertinent de favoriser la concentration du portefeuille (gel des nouveaux investissements et probable prolongation de la période d'investissement en 2021) en attendant le retour de nos relais d'investissement naturels (Series A et B).
Nous continuerons à vous tenir informés.
D'ici-là prenez soin de vous et de vos proches.
Le Club Takara
* Le Runway ou Cash Runway fait référence à la durée (en mois) pendant laquelle une société pourra rester solvable sans faire de levée de fonds additionnelle. Il se calcule en divisant le cash par le cash burn mensuel.